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智通财经APP获悉，长江证券发布研报指出，2024年一季度在猪价仍较为低迷配景下，预测板块功绩握续承压，行业非线性去产能或将开启。后期来看，在生猪衍生行业握续深亏的配景下，部分高资本高杠杆领域企业产能或呈现握续出清，从而进一步扩大产能累计去化幅度，猪周期拐点也将更加明晰。当下生猪衍生企业头均市值仍处于较为底部位置，看好板块投资契机。要点推选牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、巨星农牧(603477.SH)和神农集团(605296.SH)。

长江证券主要不雅点如下：

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生猪衍生：行业握续赔本，非线性去产能开启

资格了2023年四季度的旺季不旺，2024年一季度猪价举座推崇仍较为低迷。2024Q1世界生猪均价14.93元/公斤，环比2023Q4下落2.2%，同比下落4.8%。主要15家衍生上市企业2024年1-2月总共出栏2412.8万头，同比增长11.3%。在猪价仍握续处于行业资本线以下的配景下，预测生猪衍生上市企业一季度功绩端仍将呈现较大压力。后期来看，在生猪衍生行业握续深亏的配景下，行业非线性去产能或将开启。

自2022年底以来，生猪衍生行业已握续赔本长达15个月，且头均赔本幅度在历史来看也处于较高水平。在此配景下，衍生企业现款流已处于较为急切处所，部分上市企业已运行出现债务过时以及央求停业重组情况。在短期现款流无法赢得缓解配景下，部分高杠杆高资本领域企业产能或呈现握续出清，从而扩大生猪衍生行业产能累计去化幅度，猪周期拐点也将更加明晰。当下生猪衍生企业头均估值仍处于较为底部位置。看好生猪衍生板块投资契机。要点推选牧原股份、温氏股份、巨星农牧和神农集团。

饲料：水产景气度小幅回升，龙头功绩稳步增长

海大集团一季度饲料销量同比增长约5%-10%，其中禽料预测同比增长约15%，皇冠赔率猪料受卑劣行情影响预测同比呈现个位数下滑，特水料增长约5%-10%，虾蟹料预测同比增长20%傍边，普水料微增。受益于家具结构改善，预测饲料业务毛利率同比或有所上行。预测饲料主业盈利同比增长约15%傍边。此外一季度公司生猪衍生业务由于继承套保，预测或孝敬正收益。辩论动保和种苗业务功绩及水产衍生板块减亏，预测公司2024Q1功绩约6.4亿元，同比增长约57%。

动物疫苗板块：衍生景气度低迷，动保板块功绩承压

受到衍生景气度低迷影响，一季度猪用疫苗销量或同比小幅下滑。禽衍生行业景气度推崇分化，白羽鸡行业握续低迷，预测举座禽用疫苗销量或同比也呈现下滑趋势，动保板块一季度功绩或呈现较大压力。一季度科前生物伪狂犬疫苗批签发对应销量预测同比下落7%傍边，胃肠炎泻肚疫苗批签发对应销量预测同比下滑6%傍边，猪圆环疫苗批签发对应销量预测同比下落25%傍边。举座来看，长江证券预测单一季度公司罢了归母净利润约1.05亿元，同比下落23%傍边。

宠物食物板块：外售高景气，温和龙头企业内销推崇

本场比赛是中日两队在2023赛季的首度交锋。进入巴黎奥运会周期，中国女排和日本女排先后更换了主教练。在去年的世界女排联赛中，中国女排曾1比3不敌日本队。日本队最近状态不错，在主场取得了三连胜，先后击败多米尼加女排、克罗地亚女排及保加利亚女排。

2024年1-2月宠物类目出口保管高景气，尤其是对好意思出口的增长显耀。2024年1-2月猫狗零食向人人出口额增速为35%。在2024年一季度外售高景气的配景下，预测宠物企业一季度功绩同比改善清爽。内销方面，乖宝宠物要点发力的高端猫粮品牌弗列加特处于放量增长久，内销自主品牌有望保管30%的收入增速，预测公司一季度功绩同比增长35%傍边。

风险教唆

1、突发动物疾病的影响导致企业出栏领域不达预期；2、独特的策略及资金接济导致生猪衍生行业去产能不达预期皇冠平台。